9 月 16 日能化板块涨幅较大

      受周末周一收盘 SC、沥青和燃料油涨幅都在 5%以上，PTA 和乙二醇分别上涨 3.25%和 4.98%（涨停），塑料、PP 和 MA 涨幅分别为 4.52%、3.31%和 4.59%，甲醇涨幅在板块中处于中间位置，至此短期情绪和避险因素已经在盘面得到释放，未来影响取决于事件本身的演变和甲醇供需面的配合程度。

天然气价格和供应或对甲醇形成支撑

天然气供应方面，沙特能源大臣表示此次袭击导致乙烷和 LNG 的供应量减少 50%，后面关注恢复生产情况，天然气供应减少以及油价强劲反弹，无疑会对天然气价格形成支撑，且目前天然气价格处于反弹过程中，而国际甲醇原料就是天然气，或从成本和甲醇供应形成一定支撑。

      沙特产能仅次于伊朗，且为我国第三大甲醇进口国

      据我们统计，沙特甲醇产能808 万吨，仅次于伊朗的 890 万吨，由此可见沙特甲醇供应对全球甲醇供需平衡的影响力。另外，虽然我国甲醇从沙特进口仅为 80 万吨左右（伊朗不到 250 万吨，新西兰 150 万吨以上），但甲醇贸易是全球性的，沙特供应一旦出现问题，全球价格将出现剧烈波动，进而传导至国内，而期货提升了这种传导效率。

      甲醇的能源属性会增强油价对其影响

      据我们统计，甲醇能源需求 1500 万吨左右，包括二甲醚、MTBE、甲醇汽油以及甲醇燃料和动力，目前甲醇与原油的比价已处于历史低位，甲醇的能源经济性非常好，而四季度又是能源需求释放高峰期，油价上涨无疑会增强市场对甲醇未来能源需求的预期。

      基本面或逐步好转，甲醇价格或延续偏强走势

      尽管甲醇短期港口高库存维持，不过近期环比已有所去化，尤其是国内产区库存去化明显，因此虽然短期甲醇现货价格反弹可能受限，但库存逐步去化，压力将逐步减弱；而四季度去看，随着MTO 需求回升以及能源需求释放，且产区库存去化导致价格坚挺也有利于港口去库，叠加四季度气头甲醇或再次面临原料问题而减产，且四季度甲醇库存是季节性去化的，因此短期甲醇可能因为现货跟涨不力会导致高位反复，但中期甲醇仍有持续的反弹驱动，反弹高度上关注烯烃给的空间 2650-2700 附近，重点关注现货库存去化进程和沙特事件演变。

      风险提示：

      沙特供应恢复超预期，需求恢复不及预期导致继续累库