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装置集中复产 甲醇价格承压

2020-05-27 17:17:21

受检修装置集中复产、港口库存持续上升、传统需求表现不佳的共同作用,后市甲醇价格弱势难改。

近期,甲醇市场交投气氛清淡,周内先跌后涨。后期,预计在利空因素的压制下,价格将进一步下行。

6月开始供应放量

新冠肺炎疫情对甲醇期货市场产生了双重利空效应。一方面,疫情造成国内经济增速下滑,间接影响甲醇下游消费;另一方面,为了控制疫情,多国出台人员管控措施,导致国际原油价格大幅下挫,令化工品无差别承压。甲醇价格大幅下行,但煤炭价格相对坚挺,煤制甲醇陷入全面亏损窘境。受此影响,企业生产积极性萎缩,导致今年春检力度空前。据统计,3月以来,有检修计划的甲醇装置,涉及产能919万吨/年。这些装置除建滔焦化产能20万吨/年的装置之外,几乎都会在6月陆续复产。与此同时,6月有检修计划的仅广汇能源产能120万吨/年的装置和新疆天业产能50万吨/年的装置。

华东地区库存预计攀升

由于西南地区气头装置提前复产,当地甲醇供应量大幅增加,价格随之走低。目前,西南甲醇运至华东已有利润,西南货源正逐渐流入华东地区。从库存的情况来看,截至521日,港口甲醇库存为96.9万吨,较疫情前上升36.3万吨,增幅为59.90%。其中,华东港口库存为77.5万吨,较疫情前上升28.85万吨,增幅为59.30%;华南港口库存为19.4万吨,较疫情前上升7.45万吨,增幅为62.34%。尽管港口库存较疫情之前明显提升,但仍不及去年9月。

目前,中东地区疫情形势严峻,其他国家受疫情的影响也无力消化。因此,大量进口货源将销往国内,后期港口库存特别是华东地区港口库存仍会处于累库阶段。在跨地区套利窗口开启以及进口货源增加的压制下,华东地区结构性供应压力不断增强,这导致期货价格承压。

下游需求稳中有降

甲醇价格相较烯烃较为弱势,使得煤制烯烃的生产利润好转,企业生产积极性得以提高。目前,煤制烯烃装置的开工负荷在80%,属于正常水平。

相较于煤制烯烃的表现,传统需求不容乐观。现阶段是甲醛消费淡季,其装置开工负荷大致在23%,低于往年同期10个百分点。受全球能源价格大幅下滑的影响,二甲醚的单位价格热值优势不再明显,其他能源挤占了部分二甲醚的市场份额,以至于二甲醚装置开工负荷处于低位。另外,醋酸一直是甲醇传统下游中表现最亮眼的领域,但受疫情影响,终端需求萎缩,加之国外货源冲击,生产利润不佳,开工负荷只有60%,低于去年同期24个百分点。

总体来说,煤制需求保持稳定,传统需求表现不佳,甚至存在进一步收缩的可能。

后市预测

虽然6月仍有部分甲醇装置计划检修,但在前期检修装置集中复工的大背景,市场整体供应量将大幅增加。与此同时,随着西南套利窗口的开启以及进口货源的流入,华东港口库存势必进一步上升。需求方面,煤制烯烃需求尚可,而传统需求萎靡,供大于求格局可能在6月进一步加剧。基于上述考虑,可以判断,甲醇价格将延续弱势,操作上背靠60日均线逢反弹做空,第一目标位看至1650/吨,如向下突破,则看至1600/吨。

 


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