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甲醇振荡格局不改

2020-05-28 16:56:06

5月以来,国内甲醇检修产能损失量偏小而进口放量,甲醇供应压力没有得到有效缓解。传统下游开工率偏低,MTO装置开工提升空间有限,需求端不温不火。5月煤价大幅拉升,煤制甲醇利润快速缩水,成本支撑预期增强,期货市场波幅收窄、成交放量,市场博弈加剧。

国内春检利好有限

今年春检利好作用有限。一方面,春检力度偏小,截至521日当周,全国甲醇装置开工率68.33%,较4月底虽下降了3.42个百分点,但仍高于去年同期2个百分点;另一方面,检修时间跨度拉长,导致当前停车损失的产能被重新启动的产能所弥补,据不完全统计,西北主产区4月检修产能516万吨,5月检修产能470万吨,而6月检修产能将进一步降低。

同时,进口甲醇持续增加。3月甲醇进口84.85万吨,同比增长26.15%4月进口107.38万吨,同比增加69.66%,环比增加26.55%;预计5月进口将维持在100万吨以上。

传统需求增量不大

甲醇传统下游消费涉及汽车、房地产、能源消费、农药、医药、染织等多个领域。新冠肺炎疫情拖累甲醇传统下游开工,截至5月下旬,甲醛、二甲醚开工在二成左右;MTBE开工略高,在四成左右,但仍不及去年同期;而醋酸开工则从4月的八成以上降至目前的六成以下。后市来看,全球主要经济体复苏前景不容乐观,国内经济必然受到波及。因此,虽然甲醇传统下游即将进入需求旺季,但对甲醇需求增量有限。

烯烃行业利润受弱势油价影响极小,4月中旬以来,MTO装置现金流保守预估在1000/吨以上。高利润刺激了企业生产热情,截至521日当周,MTO装置开工率80.27%,但高开工也意味着后期可提升空间有限,中期对甲醇价格影响偏中性。

煤制甲醇成本上涨

随着国内疫情得到有效控制,经济活动全面重启,5月煤炭需求显著回升。尤其是第三产业的加速复苏,有效带动工业用电需求回升。叠加供应端利好,煤价强势反弹,秦皇岛港5500大卡山西产动力煤较月初上涨74/吨。后期虽有水电替代压力,但煤炭消费旺季即将到来,在需求提振作用下,中短期煤价难回前低。

以目前煤价估算,西北煤制甲醇成本在1250—1350/吨,522日西北市场价跌至1385/吨,厂家亏损压力提升。同时,华东甲醇库存高企,高速恢复收费,产销区价差不足以覆盖物流成本,产区出货压力增大。上周以来,甲醇期货9月合约成交量多次超过200万手,而日内价格波幅多在60点左右的正常区间,反映了当前市场的胶着状态。

总之,中短期甲醇供应宽松格局难以改变,但价格临近成本线也是不争事实。预计甲醇期货仍将维持低位振荡走势。

 


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